我们有可能正迎来一个钱越来越值钱的时期，保持现金类资产的重要性日益上升。

过去20年的中国，工业化、市场化和城市化进程，吸纳了央行发行的大量货币，使其以工业、基础设施、社保体系、房地产等形态窖藏起来。

中国40年钱“毛”的历史，可能已经在迅速退潮之中。快速发钞和快速财富积累模式在淡化，包括中等收入阶层在内的中国人，需要关注到这个钱有可能逐渐变得值钱的戏剧性转折点的降临。

随着中国经济增长主要依赖消费驱动，个人所得税、遗产税、房地产税等聚焦于家庭税负的各种改革，是或迟或早必然发生的事情，居民储蓄率的下行是难免的。

我们有可能已经处于这个拐点，随着中国经济增速的放缓，我们必将经历一个钱少、税重、房价趋稳，挣钱不易存钱不易，用钱挣钱更不易的时代。

大多数人一直认为中国存在严重的货币超发，也就是钱变“毛”了，钱不值钱。基于这种根深蒂固的惯性，部分聪明人很少选择银行储蓄，而是尽量选择地产、信托等相对高收益的资产。

随着中国经济增速的放缓，以及全球央行重新回归常态化轨道。我们有可能正迎来一个钱越来越值钱的时期，保持现金类资产的重要性日益上升。

钱变得值钱了，当我们今年反复写下和强调这句话的时候，相信背后会有哄堂大笑。这并不奇怪，在2008年，我们写了个“多少钱才够中国人养老”时，哄笑更多。因为那个文章的结论是，也许到约2030年，一个生活在三四线城市的中国人，需要积攒一二百万元才够养老，而京沪一线城市则可能需要约500万。

谁知道呢？说不定一千万也未必够，这取决于中国央行发钞的意愿和速度。这个十年前的小文，最终演化成“某教授称千万养老也不够”的哄笑式传说，至今回顾，诸君还以为那仅仅是个笑话吗？

在2008年，之所以写多少钱才够一个人养老的命题，初衷并不是为他人焦虑，而是在谋划一下自己还需要辛苦劳作多少年，才能在2030年安然退休，过一个还算体面的晚年。

我们用职工工资和总储蓄的倍数、基本物价和服务的涨幅、国民预期寿命的延长和养老支出等多种角度进行了粗略的估算，大体认为，以实际购买力看，1987年的1万元，大致相当于2007年的30-255万元，最有可能是相当于35－50万元。

反过来说，如果你1987年是个万元户，如果执着地选择坚持20年的银行储蓄，那么到2007年，因为钱变“毛”了，你当年的财富已有至少90%以上人间蒸发。

随后，我们假定退休之后人们可能还需要生存25-30年，根据相对保守的发钞速度和温和的物价涨幅，那么在约2030年退休的三四线城市的职工，届时可能需要积攒一二百万元，而大城市则更多。

这个让我们自己也吃惊的结论，支撑我们努力工作至今，以便在灿烂的春光里，老有所养，老有所依，不要陷入死不起的尴尬。

离我们写这个小文已有近10年了，相信三四线城市年龄在45岁上下的人，可能并不会以为再过10来年，哪怕有百万存款养老就多富足。那么在过去20年的中国又发生了什么？是在工业化和市场化之外，又增加了城市化进程。这“三化”吸纳了央行发行的大量货币。

中国疾风暴雨般的工业化进程是一个奇迹，中国制造业在质量和体量上的提升是惊人的，目前中国制造业体量比美国、日本和德国加起来还大，竞争力不断迫近。制造业投资带来了对货币的巨大需求，使得工业设施鳞次栉比地矗立。

市场化进程也同样巨大，当年争论“傻子瓜子”和当下争论曹德旺美国建厂基本就是两个不同世界的话题，和我们切身生活相关的市场化，或许是养老、医疗、住房、教育改革，本来的国家福利在很大程度上，变成了职工花钱购买政府公共服务。这也需要大量的货币投入。

城市化则最为显著，城市居民的居住条件不断改善，人口不断向城市和城镇迁徙集中，繁华的大都市不断涌现。人们很难想象，在1998年之前中国几乎还没有商品房市场，也很难想象其实到2004年中国商品房销售金额还仅在1万亿元。而当下中国商品房存量的市值，可能至少在150－180万亿元。

工业化、市场化和城市化这“三化”给中国国民手中的货币带来了怎样深刻的历史变迁？我们大致可以这么说，奢靡地消费工业制品是最不理智的。1998年的一辆桑塔纳，大约相当于北京四环周边的一套两居室；而当下这个两居室大约可以组建一个特斯拉车队了。

同样地，人们在过去10年的贫富差异，可能主要不是工资收入差异造成的，而几乎就是买没买房造成的。1987年，中国的广义货币仅仅6500亿，当时M2每年新增约1500亿；到了1997年M2也就9万亿，每年新增1.5万亿；到2007年M2达到了40万亿，每年新增接近10万亿。到2016年底，M2已跃升为160万亿。大量的货币，以工业、基础设施、社保体系、房地产等形态窖藏起来。

从改革开放一直到2016年的几乎40年，货币超发或者说钱加速变“毛”，是一个不争的事实。

幸运的是，工业化、市场化和城市化迫切需要和真切吸纳了如此超额的货币投放，或者说，“三化”也恰好叠加了中国快速货币化的进程，具有相当的合理性。

钱多，自然就追求不断膨胀的资产价格，房地产很好地充当了窖藏财富，以及拉大城乡间、高收入和中低收入群体之间贫富差距的载体。这是个钱很多、房价飞涨的时代。但是，40年钱“毛”的历史，可能已经在迅速退潮之中。

如果我们观察收入和房价两个指标，大致可以确信，以往那种显性外推式的思维无法成立。以城镇职工的薪酬收入观察。1987年，大多数人月薪在60－100元之间，而2007年升至1500-2500元，当下则到了5000－10000元，不同城市和行业之间存在落差。

2007年之前的20年薪酬涨了约20倍，之后10年涨了约4倍。如果2030年之前薪酬涨幅不变，则意味着届时普遍月薪酬在2.5万－5万元之间，这已有相当大的难度，和经济增长所带来的财富增长无法匹配。

同样地，在过去10年，70个大中城市观察，中国房价可能上涨了3-5倍，目前在约每平米8000元，京沪等则可能在4－8万元；你很难相信过去10年的房价涨幅能在未来延续，否则全国普遍房价就可能高于每平米3万元，而京沪则需达到15－30万元。

除非你非常富有想象力，除非人民币汇率出现大问题，否则未来10年中国经济5%-7%的增长平台，决定了GDP大约翻番，不足以支撑收入和房价翻4倍。那种每年10%的高速增长期已离我们远去。

不仅如此，发钞和税收也会剧变。如果我们足够细心，不难发现，当下全球央行的主流趋势是加息和缩表，中国央行也将被动跟进，中国发钞速度已在迅速下降，目前M2增速已是有该统计指标以来的最缓慢增速，信贷增速则已经接近改革开放以来最缓慢的1982年左右的水平。

尽管中国央行的资负表还没有收缩，但部分金融机构已在遭受缩表的折磨。搭配6%的经济增长和2%以内的物价上涨，中国离货币供应全面回落至个位数增长的时代并不遥远。

更为糟糕的是，中国居民没有意识到税制绕不过去的变迁，即如果要为中国企业减负，就几乎一定要对中国家庭增税。无论你是否愿意承认，中国家庭部门的税负实际上是很轻微的，富人尤其如此，和万税之国的西方国家大相径庭。

随着中国经济增长主要依赖消费驱动，个人所得税、遗产税、房地产税等等，聚焦于家庭税负的各种改革，是或迟或早必然发生的事情，居民储蓄率的下行是难免的。

或者说，我们有可能已经处于这个拐点，随着中国经济增速的放缓，我们必将经历一个钱少、税重、房价趋稳，挣钱不易存钱不易，用钱挣钱更不易的时代。我们需要改变一些思维惯性，将来钱可能不是快速变“毛”，而似乎变得很值钱。

看看当下60岁以上的中国人吧，他们经历了不少苦难，时代变迁带来的节俭和储蓄使他们充满了晚年的幸福感。

看看当下的日本吧，节衣缩食的年轻人在责怪他们大手大脚花钱的父母，而50多岁的日本人正是在经济高增长时期，形成了挣钱容易花钱如流水的习惯。

对比之下，中国的85后有可能会是入不敷出的“大手大脚”世代，而中国的2010年世代，则有可能是和其父母迥异的节俭世代。EASY MONEY的时代拐点，已行将结束。

现金为王的时代彻底到来！

中国的老百姓，原来一直都有喜欢存储的习惯，自己有多少钱，就去干多少事，这是我们非常传统的习惯。

可是，自从通货膨胀、房价飙升等现象持续上演多年之后，老百姓已经被彻底教育的过来了：那就是要把手里的钱尽量去投资，投向固定资产、股票等等，没有钱投也要贷款、借债去投，这成了是最聪明的做法，比如那些大量买房的人，资产都升值的很快，也非常得意。

我们可曾还记得前几年的一种说法：存钱不如屯东西。当时物资一天一个价，再加上房价的飙升，这让那些喜欢冒风险、喜欢赌一把的人都成了富翁，而那些踏实安稳过日子的人都成了傻子，眼看着自己手里的存款一步步贬值。

这一轮经济增长，其实就是“胆大的人”在淘汰“胆小的人”。

所以，到了后来几乎所有人都把口袋里的钱掏了出来去买房，或者急匆匆的去银行贷款然后在市场各种买，于是我们负债的速度超过了存钱的速度。

然而，物极必反。

所有事物发展到一定阶段必然会走向对立面，现在我们正在走向另外一个极端：在以前的“通货膨胀”状态下，我们需要不断买进房子等“资产”去抵御货币贬值，而随着我们不断的借债和投资，很多资产开始泡沫化，资产价格越来越高，流动性必然越来越紧张。

比如现在昂贵的资产都是金融资产（房子早就变成了一种金融产品），资产价格已经高到了在空中乱飙的地步了，但是这种飙升并没有带动实体经济的奔跑，一旦扩张无法持续，就会出现资产价格坍塌。

想想现在的状况：金融资产越来越繁荣---实体就是越没人干---大家都去干金融（投机）---投机市场进一步加剧---都在追“概念”和“题材”---社会越来越务虚----不再相信勤劳致富——踏实肯干的人越来越少---大家都在坐等天下掉馅饼——最终引发经济坍塌，所以某著名的互联网公司在这个时候出现财务问题，是有一定原因的。

接下来，必将上演资产的价值（包括土地、机器、存活等实物资本，也包括股票等对未来收益的剩余索取权）的缩水，大量资产泡沫必然会破裂，比如三四线城市的房子、华而不实的概念、虚幻的创业项目、各种庞氏骗局等等，这些资产都将被打回原形，理性的做法就是尽快抛弃这类资产。

接下来，大宗商品、房地产等在内的投机性泡沫面临被集体抛售的压力。此时，现金的重要性却开始凸显。因为现金则是抵御流动性寒冬的最佳武器。持有充足的现金，你就可以有备无患。

从现在开始，手里拥有现金的人，将会面临一个绝佳的机会，伺机出动洞：用你最少的现金去收购最大的资产，然后等经济结构调整完成之后，这些资产必然还会一步步上涨。

所白了其实就是四个字：等着抄底！

但是，不是所有的资产都值得收购，这一波调整，必然有一部分资产将化为泡影，因为它们本身的存在就是不合理的，是必须要消灭掉的。尤其对很多实体经济来说，他们早一天烟消云散，新经济业态就能早一天万物生长；

这正是：落花不是无情物，化作春泥更护花。

值得一提的是：如果说上一轮资产飙升，是“胆大的”淘汰“胆小的”，那么下一轮经济转型，就是“有文化的”淘汰“没有文化”的。因为在人工智能、互联网的催促之下，未来没有文化和智慧的人，将彻底边缘化，完全没有存在感。

这也说明：中国社会的野蛮、粗放增长阶段正式过去了，未来的社会应该是这样的：分工会精细化、产品会柔性化，企业会平台化，员工会个体化，现金大于利润，值钱大于赚钱；信用大于一切，价值决定一切……等等，一个全新的中国正向我们走来！